1、LPR维持不变，美联储加息25bp

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3月LPR报价出炉，1年期品种报3.65％，5年期以上品种报4.30％，符合市场预期，连续7个月“按兵不动”；证监会、发改委于3月24日先后发布《关于进一步推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITS）常态化发行相关工作的通知》《关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》，表示将研究支持增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景的消费基础设施发行基础设施REITs，并优先支持百货商场、购物中心、农贸市场等保障基本民生的项目；美联储顶住金融风险传导压力，再次加息25bp，联邦基金利率区间升至4.75％-5％，欧美央行陷入了抗通胀和防止金融风险扩散的两难境地，市场预测美联储加息可能将接近尾声。

2、市场流动性情况监测：同业存单收益率整体下行，资金面整体转松

央行本周（2022年3月20日-3月24日）公开市场操作净投放-730亿元，其中开展7天逆回购3500亿元，到期4630亿元，执行利率为2.0％；开展国库定存1个月900亿，到期500亿。下周预计回笼资金3500亿元，其中7天逆回购到期3500亿元。

货币市场层面，本周同业存单收益率整体下行，资金面边际收敛。受降准后长期资金压力缓解影响，本周商业银行同业存单发行规模较上周显著下降，发行量4099.80亿元，较上周减少3085.7亿元，到期7501.70亿元，净融资-3401.90亿元。银行间质押式回购日均成交额为6.45万亿，环比上升0.53万亿。截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分为2.46％、2.42％、2.50％、2.67％，较上周五收盘分别变化-7.04bp、-5.26bp、-3.54bp、-3.76bp；受降准影响，本周资金利率整体下行，3月10日DR001、DR007、DR014分别报收1.27％、1.70％、2.62％，较上周收盘分别变化-98bp、-41bp、38bp。

3、利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比增加，国债收益率小幅上行

本周（2023.3.20-2023.3.24，下同）共发行利率债70只，利率债发行总额4779.99亿元，较上周环比减少-61.21亿元。本周到期利率债2898.73亿元，净融资额1881.26亿元，较上周小幅多增。后续等待发行利率债63只，其中国债0亿元，地方政府债2485.52亿元，政策银行债290亿元，等待发行总额2775.52亿元。

本周国债收益率整体小幅上行。截至3月24日收盘，1Y、2Y、5Y及10Y期国债较上周收盘分别变化4.38bp、-0.56bp、2.01bp、0.74bp。本周国债期限利差变化不一，10Y期与1Y期国债利差变化-3.64bp，10Y期与2Y期国债利差变化+1.30bp。国债期货价格环比上周收盘全线下降，2Y、5Y、10Y期国债期货价格较上周五收盘分别变动-0.03％、-0.09％及-0.27％。

4、海外债市跟踪：美国国债收益率延续下行趋势，中美利差倒挂幅度小幅收敛

本周美国国债收益率延续下行趋势。3月24日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率较上周收盘分别变化6bp、-5bp、-3p、-1bp。本周美债延续倒挂趋势，不同期限倒挂幅度持续收敛，10Y与2Y期美债利差-38bp，前值-42bp；10Y与5Y期美债利差-3bp，前值-5bp。本周中美利差倒挂持续，倒挂幅度小幅收敛，其中2Y期中美国债利差-135bp，前值-140bp，较上周收敛4.44bp；10Y期中美国债利差-51bp，前值-53bp，较上周收敛1.74bp。

风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。

本文源自：券商研报精选

作者：开源证券

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